全书概要：

　　第一章 期货是什么东西

　　第一节 期货是怎么产生的

　　第二节 谁参与期货交易？

　　第三节 期货有哪些种类？

　　第四节 什么是股指期货？

　　第二章 为什么要投资股指期货

　　一、全球金融衍生品发展的趋势

　　二、操作股指期货的优点

　　三、股指期货交易与股票交易有什么不同？

　　四、股指期货有哪些功能

　　五、操作股指期货可能遇到什么风险

　　六、谁适合投资股指期货

　　第三章 如何投身于股指期货

　　一、开户

　　二、做功课

　　三、交易

　　四、出入金

　　五、结算

　　六、风险控制

　　第四章 如何看懂股指期货行情表

　　了解期货行情的重要性

　　看懂期货行情表的内容

　　第五章 股指期货交易策略 十大心法 投机交易
　　股指期货入门系列：期货是什么东西

　　作者：永安期货

　　第一章 期货是什么东西

　　期货属于衍生性金融商品的一种，但它不是一个很复杂的商品，而是从我们日常生活与交易中所产生出来的金融商品，进而成为规格化、标准化的合约。简单来说，目前我们所称的期货，就是买卖双方同意在某一天，就某种实质商品或金融资产依合约内容交易的合约。

　　第一节 期货是怎么产生的

　　期货是相对于现货而言，了解一下它的产生过程，就能较为明晰地认识什么是期货。

　　我们现在去购买房子、汽车、食品或其他物品，都要涉及到现货交易。现货交易是一手交钱一手交货的商品货币交换，后来现货交易发展到远期交易。所谓远期交易，就是签订在未来买卖一定价格一定数量商品的现货合同，签订之后，在未来进行交易。期货交易就是在远期交易的基础上发展起来的，不同的是，期货交易的对象不是实质商品或金融资产，而是标准的期货合约，该期货合约可以转让也可以履约，并且，期货交易的最终目的并不是商品或金融资产所有权的转移，因而不同于现货市场的实买实卖。买卖期货合约，一部分人想投机获利，另一部分人则想回避价格风险。期货交易对于那些希望从市场价格波动中牟利的投资者，或希望未雨绸缪、保障自己不受价格急剧变化影响的生产经营者来说极具吸引力。

　　现货交易--远期交易--期货交易发展图

　　期货合约是期货交易的对象，是通过期货交易所达成的一项具有法律约束力的协议，即同意在将来买卖某种商品的契约。用术语来表达，期货合约指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的实物商品或金融商品的标准化合约。期货合约的标准化条款一般包括：

　　（1）交易数量和单位条款。每种商品的期货合约规定了统一的、标准化的数量和数量单位，统称"交易单位"。简单地说，就是规定一张合约的规格。

　　（2）质量和等级条款。商品期货合约规定了统一的、标准化的质量等级，一般采用国家制定的商品质量等级标准。

　　（3）交易时间条款。交易时间是指在交易所中允许买卖的时间。

　　（4）合约月份条款。商品期货合约对进行实物交割的月份作了规定。刚开始商品期货交易时，你最先注意到的是：每种商品有几个不同的合约，每个合约标示着一定的月份，如1999年11月大豆合约与2000年5月大豆合约。

　　（5）最小变动价位条款。指期货交易时买卖双方报价所允许的最小变动幅度，每次报价时价格的变动必须是这个最小变动价位的整数倍。

　　（6）保证金条款。保证金是保障市场安全的基础之一，期货交易因其保证金杠杆特性而吸引了广大的参与者，有以小博大的特点，期货合约通常规定了一般交易保证金率。

　　（7）涨跌停板幅度条款。指交易日期货合约的成交价格不能高于或低于该合约上一交易日结算价的一定幅度。这一制度用于控制合约波动幅度，是风险控制的一种手段，有些国家的交易所并没有规定涨跌停板幅度限制。

　　（8）最后交易日条款。指期货合约停止买卖的最后截止日期。每种期货合约都有一定的月份限制，到了合约月份的一定日期，就要停止合约的买卖，准备进行交割。交割有两种方式，即实物交割或者现金交割。

　　（9）最后交割日条款。指期货合约停止交割的最后截止日期。每种合约到期进行交割，到了一定的交割日，就要停止交割。

　　待续
　　股指期货入门系列：谁参与期货交易？

　　作者：永安期货

　　第二节 谁参与期货交易？

　　期货市场是一个高度组织化的市场，期货市场中有许多不同的机构及交易主体，如监管机构、交易所、结算机构、经纪公司、机构投资者、个人投资者。参与期货交易的主要是机构投资者和个人投资者。

　　机构投资者主要采用的交易方式是套期保值，一般都是由现货背景的企业，而个人投资者一般扮演投机者的角色，这一类投机者在买进或卖出期货合约后，通常持仓数日或数周、数月以上，待价格变化有利时，再将合约平仓。投机者的存在可以使期货市场流动性得到加强，因而保障了期货市场发现价格功能的实现。一般说来，期货市场流动性的强弱取决于投机成分的多少。如果只有套期保值者，即使集中了大量的供求信息，也难以找到交易对手，少量的成交就可对价格产生巨大的影响。在交易不活跃市场形成的价格，很可能是扭曲的。投机者的介入，为套期保值者提供了更多的交易机会，众多的投机者通过对价格的预测，有人看涨，有人看跌，积极进行买空卖空活动。这就增加了参与交易人数，扩大了市场规模和深度，使得套期保值者较容易找到交易对手，自由地进出市场，从而使市场具有充分的流动性。

　　我国期货市场的监管机构是中国证监会，中国证监会垂直领导交易所，交易所总经理、副总经理由中国证监会任命。

　　交易所是专门进行期货合约买卖的场所，我国交易所实行会员制，即由会员共同出资联合组建，每个会员享有同等的权利与义务，交易所会员有权在交易所交易大厅内直接参加交易，同时必须遵守交易所的规则，交纳会费，履行应尽的义务。我国的期货交易所是一种不以营利为目的的经济组织，主要靠收取交易手续费维持交易设施以及员工等方面的开支，费用节余只能用于与交易直接有关的开支，不得进行其他投资或利润分配。期货交易所的宗旨就是为期货交易提供设施和服务，不拥有任何商品，不买卖期货合约，也不参与期货价格的形成。 目前，我国三大期货交易所（上海、大连、郑州）同时具备结算功能，对会员进行结算。

　　期货经纪公司是指依法设立的以自己的名义代理客户进行期货交易并收取一定手续费的中介组织。交易者必须通过经纪才能进行交易。作为交易者与期货交易所之间的桥梁，期货经纪公司具有如下职能：根据客户指令代理买卖期货合约、办理投资者交易结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问。
股指期货入门系列：期货有哪些种类？
作者：永安期货

　　第三节 期货有哪些种类？

　　期货种类有两大类，即商品期货和金融期货，其中每一类中又包含其他子类。

　　商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。商品期货历史悠久，种类丰富，可以根据每一种商品设立商品期货合约，主要包括农副产品、金属产品、能源产品。具体而言，农副产品约20种，包括玉米、大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、黑麦、猪肚、活猪、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油等，其中大豆、玉米、小麦被称为三大农产品期货；金属产品9种，包括金、银、铜、铝、铅、锌、镍、钯、铂；化工产品5种，有原油、取暖用油、无铅普通汽油、丙烷、天然橡胶；林业产品2种，有木材、夹板。我国目前有：能源期货（燃料油期货）、金属期货（铜、铝期货）、农产品（大豆、豆粕、玉米、豆油、小麦、）、还有工业品（橡胶、棉花、白糖）。

　　金融期货是指以金融工具作为标的物的期货合约，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品。金融期货交易产生于本世纪70年代的美国市场。1972年，美国芝加哥商业交易所的国际货币市场开始国际货币的期货交易，1975年芝加哥商业交易所开展房地产抵押券的期货交易，标志着金融期货交易的开始。现在，芝加哥商业交易所、纽约期货交易所和纽约商品交易所等都进行各种金融工具的期货交易，货币、利率、股票指数等都被作为期货交易的对象。目前，金融期货交易在许多方面已经走在商品期货交易的前面，超过了商品期货。金融期货包括指数期货、利率期货、外汇期货。我国目前即将上市股指期货：沪深300指数期货。

　　随着金融创新的不断进行，其他期货新品种也应运而生。如天气期货、二氧化碳排放量期货等等。
股指期货入门系列：什么是股指期货？
作者：永安期货

　　第四节 什么是股指期货？

　　股指期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。和其他期货品种相比，股指期货具有以下几个特点：

　　1．股指期货标的物为相应的股票指数。

　　2．股指期货报价单位以指数点计算，合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。

　　3．股指期货的交割采用现金交割，即不是通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。

　　股指期货是1982年2月由美国堪萨斯城期货交易所率先推出的。随着西方国家股市的发展和股票价格波动的日益剧烈，投资者规避股市风险的愿望格外强烈，各国交易所开始尝试推出股指期货。股指期货在20世界90年代以来发展格外迅速，交易量成倍增长。目前主要的股指期货有：韩国kospi200指数期货、S&P500指数期货、日经指数期货，Nasdaq100指数期货、恒生指数期货等等。

　　股指期货具有价格发现、套期保值、资产配置等功能。

　　第一、股指期货交易以集中撮合竞价方式产生未来不同到期月份的股票指数期货合约价格，反映对股票市场未来走势的预期；同时，实证研究表明，股指期货价格一般领先于股票现货市场的价格，并有助于提高股票现货市场价格的信息含量。

　　第二、股指期货给证券交易者提供了避险功能。从国际证券市场发展过程分析，"金融证券化"和"证券投资法人化"是促进市场发展，保证资金供给的重要原因，而促使这一因素长期发挥作用的必要条件之一是股指期货的存在使投资者有回避风险的工具，股指期货能满足市场参与者对股市风险对冲工具的强烈需求，进而促进一级市场和二级市场的发展。

　　第三、股指期货具有资产配置的功能，具体表现在：1）、引进做空机制，使投资者的投资策略从等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式，使投资人的资金在行情下跌中也能有所作为而非被动闲置。 2）、便于发展机构投资者，促进组合投资、加强风险管理。

　　3）、增加市场流动性，提高资金使用效率，完善资本市场的功能等。

　　推出股指期货对股票现货市场的影响甚多，股指期货依存于股票现货市场，两者间存在敏感的市场价格波动传递机制。股指期货的交易会增加信息传递的速度，通过指数套利等其它渠道迅速影响现货市场的价格，同时，股票现货市场价格又决定着股指期货的最终结算价格，两者互相影响。

　　股指期货还具有以小博大、现金交割和更能掌握整体指数趋势的优点，因此，指数期货广受机构及基金经理人的青睐，并用来作为避险、套利的工具。
股指期货入门系列：保证金制度
作者：永安期货

　　第五节 保证金制度

　　保证金制度是保障市场安全的基础之一。所有的买方和卖方均须交存保证金方能进入期货市场。保证金是一项履约担保金，证明买方或卖方的诚意，有助于防止违约并确保合约的完整性。保证金可以是现金、交易所允许的国库券、标准仓单等。每一个客户都必须向期货经纪公司缴存一定数量的交易保证金，经纪公司把客户的保证金存入专门的账户，与公司的自有资金区分开来。然后，由经纪公司统一将保证金存入交易所。

　　买卖期货合约所要求的保证金不尽相同，但通常只占合约价值很小的比例，一般在合约价值的5％至15％之间。保证金的多少在期货合约中载明。一般而言，期货合约的价格波动越大，所要求的保证金就越多。交易者在交易时无须支付全部的合约价值，只需要准备规定的保证金即可进行交易，因而保证金制度就成为期货交易杠杆作用的一个重要体现。也因此与股票区别，具有以小博大的特点。

　　保证金分为结算准备金和交易保证金。结算准备金是指会员为了交易结算在交易所专用结算账户中预先准备的资金，是未被占用的保证金。结算准备金的最低余额由交易所决定。交易保证金是指会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。当买卖双方成交后，交易所按持仓合约价值的一定比例向双方收取交易保证金。期货交易实行保证金制度，这是与其他交易方式所不同的特点，保证金制度既体现了期货交易所特有的"杠杆效应"，同时也成为交易所控制期货交易风险的一种重要手段。

　　作为保证金制度的一部分，所有会员的账户均在交易日结束时依结算价进行每日结算（marked-to-market）。根据账户内持仓合约数量及期货合约的结算价，交易所将计算该会员应缴纳的保证金。如果保证金低于规定的水平，该会员将收到保证金追缴通知书，要求在规定时间内补足账户内的保证金。

　　我国关于保证金制度的基本规定：

　　（1）、会员保证金的有关规定。会员保证金的收取不得低于中国证监会规定的标准，经中国证监会的批准交易所可以调整交易保证金的比例。交易所可以根椐期货合约的单边持仓量不同收取不同比例的保证金。在进入交割月的第一个交易日起，收取的保证金比例逐渐提高，以利于交易控制交易风险。交易所向会员收取的交易保证金属于会员所有，期货交易所除用于会员收取的交易结算外，严禁挪做他用。期货交易所可以规定专用结算账户中会员保证金的最低余额，当会员保证金余额低于期货交易所规定的最低余额时，期货交易所应当按照规定的方式和时间通知会员追加保证金，会员应当按时补足，逾期未补足的，期货交易所应当强行平仓，直至所余保证金达到规定的最低余额。

　　（2）、客户保证金的有关规定。客户保证金的收取比例可由期货经纪公司规定，但不得低于交易所对会员收取的交易保证金。该保证金属于客户所有，期货经纪公司除按照中国证监会的规定为客户向期货交易所交存保证金、进行交易结算外，严禁挪作他用。当每日结算后客户保证金低于期货交易所规定的交易保证金水平时，期货经纪公司应当按照期货经纪合同约定的方式通知客户追加保证金，客户不能按时追加保证金的，期货经纪公司应当通过交易所将该客户部分或全部持仓强行平仓，直至保证金余额能够维持其剩余头寸。
股指期货入门系列：操作股指期货的优点

　　作者：永安期货

　　第二章 为什么要投资股指期货　　一 全球金融衍生品发展的趋势

　　自从1972年外汇期货诞生以来，国际金融衍生品市场发展迅速，以外汇期货、利率期货以及股指期货为主体的三大金融衍生产品占据了整个衍生品市场的绝大部分成交，金融期货牢牢占据期货市场的主流地位。

　　 目前共有242个股票指数期货在各交易所上市(截至2006年4月底),欧洲期货期权交易所(EUEX)和芝加哥商品交易所(CME)是上市股票指数期货品种最多的交易所。2005年全球股票指数期货名义交易金额达到49.38万亿美元(未包括CBOT),同比增长25.87%, CME和欧洲期货与期权交易所是最大的指数期货交易中心,交易量占全球的69%，股票指数期货已成为发展最快的金融衍生品种。

　　2004年股指期货和股指期权交易量合计最大的国家是处于亚洲的韩国。韩国的股指期货交易是从1996年开始，股指期权交易是从1997年开始，因此交易的历史比欧美国家要晚10多年，但是它交易量迅速赶上并超过了欧美国家，居于世界首位。事实上，韩国只是一个股指期货、股指期权在亚洲取得成功的一个突出代表，类似的例子还有中国台湾和印度。中国台湾的股指期货交易是从1998 年开始，印度的股指期货交易是从2000年开始，历史都比较短，但是在2004年他们的交易量均跻身全球前10名。2004年韩国，日本，印度和中国台湾的合约数分别为55,031,465、24,888,300、21,635,449和14,634,573。

　　二、操作股指期货的优点

　　1. 操作技巧简单

　　虽然我国融资融券将要开闸，但是对券商，投资者和股票的限制颇多，使用起来很不方便。并且我国的投资者习惯于作多，认为其利润比较高，限制比较少，容易操作和抓住机会。但是行情有涨有跌、有起有落，当行情下跌时候，股指期货绝对是一个好的工具。股指期货作多作空条件均等，武器平等，操作灵活度高，投资人可以方便地作到顺势操作或是避险操作。

　　2. 人为操纵性低

　　股指期货的操作相对个别股票来说简单得多，因为大盘指数并不想股票交易那样去研究个股的基本面、技术面、消息面以及不同的产业特性与景气循环，投资人只要关注宏观经济状况和系统性分险即可。且大盘指数较难被少数人控制，而个股却易被人操纵。因此期货的人为可控性明显要比个股低。

　　3. 杠杆倍数高

　　由于保证金制度的存在，使得股指期货的杠杆放大倍数比较大。以台指期货为例，买卖一口台指期货合约所需的原始保证金只要合约值的3%到10%的保证金，换言之，杠杆系可达10倍以上。买卖一口台指期货所需原始保证金仅需7.5万，每1点契约价值为200元，以今年4月加权指数约在4500点的行情买进1口台指期货，只要花7.5万元就可以操作契约价值高达90万元的期货合约，杠杆系数达12倍之多。
股指期货入门系列：股指期货有哪些功能

　　作者：永安期货

　　期货市场的功能主要包括避险、价格发现和投机。避险（Hedge）是指利用期货灵活交易的特性来规避标的价格可能产生的异常价格变动风险；价格发现（Price Discovery）是指利用期货领先现货的特点，提前判断趋势所在；投机（Speculation）则是指利用期货高杠杆的特点，获取诱人的超额利润。

　　股指期货的三大功能

　　1.投机功能

　　所有的金融市场都是由投机者与避险者所组成，因为有超额利润才能吸引投资者进场交易，所以不只是股票市场投机性强，期货市场所含的投机性更强，主要是期货交易的杠杆放大效应极高。以沪深300指数为例，投资者只需12500元就可以买入（或者卖出）一张股指期货合约（假定指数目前为1250）。也就是说，投资者花12500元可以买入价值125000元的期货合约，杠杆效应是10倍。只要指数上涨125点，投资者的投资回报率可达100%(不考虑手续费用)。

2.避险功能

　　期货交易的原始目的，在于提供交易标的持有者或消费者转移可能遭受到的价格波动风险，也就是说卖方可预先以某一价格在期货市场中卖出手中的商品，买方也可预先以某一价格在期货市场中买进所需的商品，之后，不管期间商品价格如何波动，期货合约已列明各项权利义务关系，因此在到期日时，买卖双方均可以用原先预定的价格买进和卖出标的商品，使成本与利润获得充分保障，这就是期货用于避险的重要功能。对股指期货而言，如果投资者持有股票，而担心短期会下跌，则可以放空股指，起到空头避险的目的。而手中未持有股票的投资者，为避免可能错失的行情，可以尝试建立少量股指多头，达到多头避险的目的。

3.价格发现功能

　　价格发现功能主要是指期货价格多有领先现货走势现象，为什么会有这个现象呢？因为期货合约既然是买卖双方预先以一定的价格提前买进或卖出标的商品，通过交易所进行集合交易，可以形成一个公开而特别的市场信息流，所成交的价格都会以各种方式传输到各地，加上会利用期货来避险，通常都是对于市场价格极具敏感性，或已掌握商品未来相当程度的价格走势，因此相对于现货而言，更具备领先的参考价值，这就是期货市场特有的价格发现功能。同样地，转化到期货市场上，当股指期货领先形成大幅度的正价差或逆价差时，投资人通过技术分析、价差变化、持仓增减等信息，通常可较现货指数预先判断出趋势所在。